公司是成立于2010年的專業(yè)PACK廠商,2015年起的新能源汽車爆發(fā)為公司帶來(lái)巨大的行業(yè)機(jī)遇。公司未來(lái)將集中力量突破純電動(dòng)物流車客戶,成為細(xì)分領(lǐng)域龍頭,而后再向其他領(lǐng)域擴(kuò)展。

PACK企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于BMS和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

PACK性能對(duì)新能源汽車至關(guān)重要。動(dòng)力電池包系統(tǒng)的要求主要包括全性好、高比能量、高比功率、溫度適應(yīng)性好、長(zhǎng)壽命、安裝維護(hù)性強(qiáng)、綜合成本低等。這其中核心的因素在于BMS和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

專業(yè)PACK企業(yè)步入黃金年代

2016-2018年是動(dòng)力電池產(chǎn)能投放高峰期,目前電芯產(chǎn)能已經(jīng)充足,激烈的競(jìng)爭(zhēng)將使得產(chǎn)業(yè)鏈的分化在所難免,專業(yè)化是未來(lái)方向。目前四大類PACK企業(yè)中,我們看好獨(dú)立動(dòng)力電池PACK企業(yè)的未來(lái)空間。預(yù)計(jì)到2018年,動(dòng)力電池PACK市場(chǎng)空間將達(dá)650億,其中獨(dú)立PACK企業(yè)空間有望達(dá)到200億,復(fù)合增速可達(dá)90%以上。

純電動(dòng)物流車爆發(fā),公司憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)占得先機(jī),客戶資源優(yōu)質(zhì)

純電動(dòng)物流車市場(chǎng)由于政府和市場(chǎng)的合力推動(dòng),在下半年將迎來(lái)爆發(fā)期,銷量三年翻倍。純電動(dòng)物流車企業(yè)PACK技術(shù)積累偏弱,是獨(dú)立PACK企業(yè)的重大市場(chǎng)機(jī)遇。公司在動(dòng)力電池PACK領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯,獲得了三大物流車企業(yè)的大批量訂單,收入占比達(dá)到25%,最受益純電動(dòng)物流車市場(chǎng)的爆發(fā)。

給予“推薦”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)格35元

預(yù)計(jì)16-18年EPS分別為2.77、3.10、3.54元,參照A股可比公司,按照新三板情況給予一定的估值折價(jià),17年合理估值在10-13倍左右,合理價(jià)格區(qū)間31-40.3元。